国泰君安-通信设备及服务行业2023年第39周周报：AI应用催化不断看好光模块、交换机行情-230924

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  微软copilot先行，MetaConnect2023接力，重视AI应用爆发催化；华为发布星河AI网络白皮书，关注交换机及可视化运维投资机会。

  2023年9月22日晚，微软正式推出人工智能伴侣Copilot，其既可当作应用程序，也可以在用户要时右键单击显示。而作为Windows11升级的一部分，Copilot将在9月26日推出。此外，Meta的Connect大会预计也将在9月27日举办。从7月中至9月的板块回调，市场普遍感受是AI应用层面催化较少，但我们大家都认为随着微软copilot为更广大新老用户接触，以及MetaConnect大会很可能发布与元宇宙、大模型等相关的内容，AI应用端将迎来有力催化。重视AI应用推动的下一轮光模块行情。华为发布星河AI网络白皮书，关注交换机及可视化运维投资机会。华为全联接大会2023期间，在数通的星河AI网络主题峰会上，华为联合中国信息通信研究院、科大讯飞研究院向全球共同发布《星河AI网络白皮书》（以下简称“白皮书”），白皮书从AI业务的发展的新趋势、网络架构和关键技术创新等三个方面展示星河AI网络在业界AI产业的技术领导力，为构建面向AI大模型的高性能训练网络提供参考。建议关注交换机升级换代相关投资机会，推荐中兴通讯、星网锐捷，受益标的为紫光股份、菲菱科思、共进股份、盛科通信，以及算力可视化运维投资机会，受益标的恒为科技。

  投资建议：主线仍然围绕数字化的经济数据要素、AI和中特估等。1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技、仕佳光子等，受益标的为博创科技、华工科技、神宇股份、兆龙互连等；2）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：推荐铖昌科技、受益标的为信科移动。

  风险提示：AI及云业务发展没有到达预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。

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